Opinion

अपने पोर्टफोलियो में जोखिम का प्रबंधन करें या लंबी अवधि में इसका मूल्य कम हो जाएगा

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पिछले छह महीनों में जोखिम और विविधीकरण के बारे में मैंने जो कुछ भी जाना और समझा, वह बदल गया। महीनों के कठोर परीक्षण और मेरी टीम का विश्लेषण और मैंने प्रमुख शिक्षाविदों और चिकित्सकों के साथ विचार-विमर्श के साथ संयुक्त रूप से साबित किया कि आपके पोर्टफोलियो के जोखिम को प्रबंधित करने से समय के साथ आपके पोर्टफोलियो का मूल्य बढ़ सकता है। यहां इसका सरल गणित है- कम जोखिम वाले पोर्टफोलियो में पोर्टफोलियो मूल्य में छोटे झूलों की ओर जाता है, जो बदले में रिटर्न के तेजी से कंपाउंडिंग की ओर जाता है, जिससे आपके पोर्टफोलियो का मूल्य उच्च जोखिम वाले पोर्टफोलियो से अधिक हो जाता है।

जोखिम का प्रबंधन आज की तुलना में अधिक प्रासंगिक है। भारतीय इक्विटी बाजारों ने 1991 के बाद से 10 बार 25% या उससे अधिक की गिरावट का अनुभव किया है, औसतन हर तीन साल में एक बार, कोविद -19 के कारण बड़े पैमाने पर बाजार सुधारों की बढ़ती आवृत्ति के परिणामस्वरूप। आपको हर तीन से चार साल में 30-50% के पोर्टफोलियो-वैल्यू ड्रॉप्स का सामना क्यों करना चाहिए? इन खड़ी बूंदों का मतलब है कि पीक वैल्यू को रिकवर करने में आपके पोर्टफोलियो को अधिक समय लगेगा। आपके पोर्टफोलियो को कम दरों पर केवल इसलिए रिटर्न देना चाहिए क्योंकि भारतीय इक्विटी में बेतहाशा स्विंग होती है? क्या होगा यदि आपके पोर्टफोलियो में उन परिसंपत्तियों को शामिल करने के लिए विविधता थी जो कम जोखिम वाली थीं या जिन्होंने भारतीय इक्विटी खराब प्रदर्शन किया था?

जोखिम को मानक विचलन नामक सांख्यिकीय द्वारा मापा जाता है। निवेश की दुनिया में, यह संपत्ति के रिटर्न के दो-तिहाई समय की सीमा को संदर्भित करता है। उदाहरण के लिए, दिसंबर 2019 को समाप्त 15 वर्षों के लिए, निफ्टी 50 इंडेक्स का मानक विचलन 32% था, जबकि इसकी औसत वार्षिक रिटर्न 19% थी। यह आंकड़ा 15 वर्षों में से 10 में निफ्टी 50 इंडेक्स का रिटर्न -13% (19% – 32%) से 51% (19% + 32%) के बीच है। इसी तरह, इसी अवधि के लिए निफ्टी स्मॉलकैप 250 इंडेक्स का मानक विचलन 51% था और 15 वर्षों में इसके रिटर्न का औसतन 25% था, जो इसके रिटर्न -26% से 76% के बीच था। अनिवार्य रूप से, मानक विचलन आपको ठीक-ठीक बताता है कि आपका पोर्टफोलियो समय के साथ कितना स्विंग कर सकता है। निफ्टी स्मॉलकैप 250 इंडेक्स (स्मॉल कैप शेयरों का प्रतिनिधित्व) के लिए उच्च मानक विचलन का मतलब है कि यह निफ्टी 50 इंडेक्स (लार्ज-कैप शेयरों का प्रतिनिधित्व) से अधिक जोखिम भरा है।

जबकि हम में से कुछ लोग जोखिम के इस मूल स्पष्टीकरण को समझते हैं, जोखिम के तीन मुख्य निहितार्थ कम समझ में आते हैं। पहला, उच्च जोखिम, किसी दी गई संपत्ति के लिए नकारात्मक-रिटर्न वर्षों की संख्या अधिक। उदाहरण के लिए, 15 साल की अवधि में निफ्टी 50 इंडेक्स में तीन साल के दौरान नकारात्मक रिटर्न था, जबकि उच्च जोखिम वाले निफ्टी स्मॉलकैप इंडेक्स में चार साल का नकारात्मक रिटर्न है।

दूसरा, उच्च जोखिम, भालू बाजारों के दौरान पोर्टफोलियो मूल्य में गिरावट। उदाहरण के लिए, इस अवधि में निफ्टी 50 इंडेक्स के लिए दो सबसे खराब फॉल्स -51% और -24% थे, जबकि उच्च जोखिम वाले निफ्टी स्मॉलकैप इंडेक्स के दो सबसे खराब फॉल्स -69% और -35% से भी अधिक थे।

तीसरा और हमारे लिए जोखिम का सबसे बड़ा निहितार्थ यह है कि जोखिम अधिक है, समय के साथ रिटर्न के चक्रवृद्धि को धीमा करें, अंत में कम पोर्टफोलियो मूल्य के लिए अग्रणी। निफ्टी 50 इंडेक्स के 15 साल के औसत सालाना रिटर्न में 18.9% की कमी आई है, जो निफ्टी 50 इंडेक्स (32% का मानक विचलन) के सार्थक जोखिम के कारण 15 वर्षों में 13.9% के चक्रवृद्धि रिटर्न में काफी कम हो गया है। निफ्टी 50 इंडेक्स की तुलना में निफ्टी स्मॉलकैप 250 इंडेक्स का 25% औसत वार्षिक रिटर्न 13% के कंपाउंडेड रिटर्न से भी अधिक जोखिम (51% का मानक विचलन) के कारण गिर गया। इसके विपरीत, अमेरिका का एसएंडपी 500 इंडेक्स का 13.8% का 15 साल का औसत रिटर्न केवल 15 वर्षों में 12.7% के कंपाउंडेड रिटर्न में मामूली कम हो गया क्योंकि इसका मानक विचलन केवल 16% था। इसलिए, हम देख सकते हैं कि एक उच्च मानक विचलन या जोखिम का अर्थ है कि आपके पोर्टफोलियो को समय के साथ बढ़ने के लिए कितना कठिन काम करना है।

कम जोखिम वाली संपत्तियों को उठाते समय पोर्टफोलियो जोखिम को कम करने का एक तरीका है, अधिक शक्तिशाली तरीका विविधीकरण है क्योंकि यह जोखिम को कम करता है। यह “एक से अधिक टोकरी में आपके अंडे होने” से अधिक है। विविधीकरण गणितीय रूप से आपके पोर्टफोलियो के जोखिम को कम से कम करने के लिए है परिसंपत्तियों को जोड़कर जिनकी कीमतें बाजार की घटनाओं के जवाब में अलग तरह से व्यवहार करती हैं। उदाहरण के लिए, एस एंड पी 500 इंडेक्स केवल कम जोखिम भरा नहीं है। निफ्टी 50 इंडेक्स की तुलना में लेकिन इसकी कीमत में काफी भिन्नता है। ज्यादातर मामलों में जब निफ्टी 50 इंडेक्स में 15% से अधिक की गिरावट होती है, तो S & P 500 इंडेक्स वास्तव में ऊपर होता है। इसलिए, निफ्टी 50 इंडेक्स पोर्टफोलियो में S & P 500 इंडेक्स जोड़ते हैं। वास्तव में समय के साथ पोर्टफोलियो रिटर्न बढ़ा सकते हैं।

संक्षेप में, आप कम जोखिम वाले परिसंपत्ति वर्गों को जोड़कर अपने पोर्टफोलियो के जोखिम को कम कर सकते हैं और इससे भी महत्वपूर्ण बात यह है कि जिनकी कीमतें अलग-अलग व्यवहार करती हैं। ऐसे पोर्टफोलियो के साथ, आपके पोर्टफोलियो का मूल्य कठिन बाजारों में कम होने के लिए बाध्य है और इसलिए, समय के साथ तेजी से बढ़ता है।

अपूर्वा पटेल सिनर्जी कैपिटल पार्टनर्स, एक सेबी-पंजीकृत निवेश सलाहकार और सेबी-पंजीकृत पीई फंड मैनेजर के संस्थापक हैं

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