Opinion

कमजोर अमेरिकी डॉलर के युग के लिए भारत को एक नई रणनीति की आवश्यकता है

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27 अगस्त को यूएस फेडरल रिजर्व की चेयरपर्सन द्वारा भाषण, जैकसन होल में सालाना आयोजित होने वाली आभासी मौद्रिक नीति संगोष्ठी का उद्घाटन करते हुए, एक कट्टरपंथी बदलाव का संकेत देता है, या, अनौपचारिक रूप से होने वाले एक की पुष्टि करता है, अगर काफी चुपके से नहीं, पिछले 12 वर्षों से।

जेरोम पॉवेल ने कहा कि फेड औसत मुद्रास्फीति को लक्षित करेगा और नीतिगत फैसलों को एक अपरिभाषित अधिकतम रोजगार स्तर से कमी के आकलन से सूचित किया जाएगा। इसका मतलब है कि ब्याज दरें बहुत अधिक समय तक कम रहेंगी। यह 1980 के दशक में पॉल वोल्कर की नीति से 180 डिग्री की बारी है जिसमें वास्तविक अमेरिकी ब्याज दरों में वृद्धि देखी गई थी। इसने 1980 के दशक में अमेरिकी डॉलर को भेजा और ब्रेटन वुड्स की दुनिया में अपना वर्चस्व कायम किया। इसलिए, यह तर्कसंगत है कि इस नए ढांचे से डॉलर पर आने वाले महीनों और वर्षों में विपरीत प्रभाव दिखाई देगा। हमें लंबे समय तक डॉलर की कमजोरी के लिए तैयार रहना चाहिए। इसका भारत के विदेशी मुद्रा (विदेशी मुद्रा) आरक्षित प्रबंधन और मुद्रा रणनीति के लिए गहरा प्रभाव है।

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) को रुपये की सराहना करने से रोकने के लिए डॉलर खरीदने की आवश्यकता होगी और पिछले दो वर्षों में डॉलर की खरीद पर नुकसान को पहचानने से बचने के लिए। यह अंत में बाघ का अपनी पूंछ का पीछा करने का मामला हो सकता है। यह औसत से नीचे खुदरा निवेशकों के बराबर हो सकता है।

यह पुनर्मूल्यांकन भंडार को नष्ट कर देगा। विदेशी मुद्रा बाजार हस्तक्षेप घरेलू ऋण को ज़ोंबी संपत्ति या शेयर बाजार की अटकलों, या दोनों के लिए प्रवाह करने की अनुमति देगा। विदेशी मुद्रा परिसंपत्तियों पर गैर-मौजूद रिटर्न के साथ, विदेशी मुद्रा भंडार रखने से अतीत की तरह, ताकत के संकेत के बजाय एक अत्यधिक बोझ बन सकता है।

भारत के लिए एक नए विदेशी मुद्रा रणनीति पर एक राष्ट्रीय सहमति बनाने के लिए, आरबीआई निम्नलिखित कोणों का पूर्ण पैमाने पर व्यापक विश्लेषण कर सकता है। यह एक चर्चा पत्र प्रकाशित कर सकता है, टिप्पणियां आमंत्रित कर सकता है और फिर एक नई रणनीति को अंतिम रूप दे सकता है।

एक: केंद्रीय बैंक पूंजी पर्याप्तता; क्योंकि आरबीआई हस्तक्षेप करता है या नहीं, इसके पुनर्मूल्यांकन घाटे में वृद्धि होगी अगर डॉलर एक मुक्त गिरावट में जाता है। वास्तव में, हस्तक्षेप के साथ, RBI एक मूल्यह्रास संपत्ति का अधिक संचय करेगा।

दो: व्यापार प्रभाव; विशेष रूप से भारत के तेल आयात बिल और निर्यात पर। ध्यान दें कि निर्यात वृद्धि मांग की तुलना में अधिक है (यानी, लक्ष्य बाजारों में आय वृद्धि) कीमतों की तुलना में, जो विनिमय दर से प्रभावित होती है। भारत से सबसे हालिया प्रमाण 2002 और 2008 के बीच और फिर 2010 और 2011 की अवधि में भारतीय निर्यात का प्रदर्शन है। रुपये की मजबूती के बावजूद निर्यात में वृद्धि हुई है। भारत के निर्यात प्रदर्शन के लिए एक वैश्विक विकास उछाल अधिक महत्वपूर्ण कारक था।

तीन: भारत की बैलेंस शीट की स्थिति; अंतर्राष्ट्रीय निवेश स्थिति (IIP) केवल विदेशी मुद्रा आस्तियों और देनदारियों का एक बयान है। एक मजबूत मुद्रा का उपयोग ऋण का भुगतान करके बाहरी ऋण की स्थिति में सुधार करने के लिए किया जा सकता है। वैकल्पिक रूप से, देश कम दरों पर विदेशी मुद्रा ऋणों के पुनर्वित्त की जांच कर सकता है, या दोनों के संयोजन का पीछा कर सकता है।

भारतीय रुपए में निरंतर मजबूती एक असामान्य अनुभव होगा। पिछली बार ऐसा हुआ था जब नई सहस्राब्दी के तुरंत बाद, जब “भारत आ गया है” कहानी ने कर्षण प्राप्त कर लिया था। भारत ने बहुत कम उत्पादक अदायगी के लिए कई बाहरी देनदारियों को लिया। यह अच्छी तरह से समाप्त नहीं हुआ। वास्तव में, यह अभी खत्म नहीं हुआ है। हमें उन फोलियों को नहीं दोहराना चाहिए। इसके अलावा, मुद्रा की ताकत आत्मानिर्भर भारत में काउंटर करेगी, क्योंकि यह आयात को आकर्षक बनाता है। इसलिए, सरकार और RBI को कॉन्सर्ट में कार्य करना चाहिए।

भारतीय विनिर्माण की प्रतिस्पर्धा को अन्य माध्यमों से बढ़ाया जाना चाहिए। औद्योगिक उपयोगकर्ताओं की कीमत पर बिजली की खुदरा और कृषि खपत की पुन: जांच की जानी चाहिए। कृषि से गैर-कृषि के लिए भूमि-उपयोग रूपांतरण को समय और धन दोनों के संदर्भ में कम, सरल और सरल बनाया जाना चाहिए। नियामक और अनुपालन बोझों को समयबद्ध योजना द्वारा पारदर्शी निगरानी और जनता के लिए रिपोर्टिंग के साथ व्यवस्थित रूप से कम किया जाना चाहिए। राज्यों को बोर्ड पर आना चाहिए और केंद्र को मुख्यमंत्रियों के साथ एक शिखर सम्मेलन बुलाकर प्रक्रिया को शुरू करना चाहिए।

सूक्ष्म, लघु और मध्यम उद्यमों (एमएसएमई) के हाल के पुन: वर्गीकरण के बावजूद, नए थ्रेशोल्ड उनकी वृद्धि को प्रोत्साहित करने में बहुत दूर नहीं जाते हैं। वे विकास-अमित्र बने रहते हैं और उन्हें पुनर्जीवित करने की आवश्यकता होती है। बेचे गए माल और सेवाओं के लिए MSME को भुगतान स्वचालित रूप से होना चाहिए। सरकारी और निजी दोनों क्षेत्र के खरीदार दोषी हैं। गुड्स एंड सर्विसेज टैक्स इनवॉइस और सरकार की ई-प्रोक्योरमेंट को स्वचालित रूप से ट्रेड रिसीवेबल्स सिस्टम से जोड़ा जाना चाहिए। यह तकनीकी रूप से व्यवहार्य है, और गैर-अनुपालन के लिए गंभीर दंड के साथ अनिवार्य होना चाहिए।

यदि ये परिवर्तन होते हैं, तो भारत में दोनों दुनिया के सबसे अच्छे हो सकते हैं: एक मजबूत मुद्रा और दृढ़ आर्थिक बुनियादी बातें, पूर्व में उत्तरार्द्ध को दर्शाती हैं। हालाँकि, आरबीआई का बढ़ता हुआ रुपया-व्यापार, मुद्रा को कमजोर करने में सफल नहीं होगा, लेकिन अर्थव्यवस्था को कई तरीकों से नुकसान पहुंचाएगा।

कोविद का नतीजा परिचित व्यवहार पैटर्न और नीति प्रतिक्रियाओं से है। जितनी जल्दी हम उन्हें पहचान लेंगे, हम उतने ही मजबूत होंगे। मुझे यकीन नहीं है कि कोई अन्य विकल्प है।

वी। अनंत नागेश्वरन प्रधान मंत्री के आर्थिक सलाहकार परिषद के सदस्य हैं। ये लेखक के निजी विचार हैं।

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