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केंद्र को एक उचित व्यवसाय की तरह पीएसयू चलाने की जरूरत है

Photo: Mint

अप्रैल में सरकार का सकल कर राजस्व था अप्रैल 2019 की तुलना में कोविद -19 प्रकोप की पृष्ठभूमि के खिलाफ 67,557 करोड़, 44.3% कम है। सरकार इस बार गिरने वाले राजस्व के बारे में बहुत कुछ नहीं कर सकती है, लेकिन यह अगली बार के लिए तैयारी कर सकती है। मिंट बताते हैं।

इस विचार की उत्पत्ति क्या है?

इसे एक उदाहरण के माध्यम से समझा जा सकता है। भारतीय स्टेट बैंक (SBI), देश का सबसे बड़ा बैंक है, जिसका बाजार पूंजीकरण (m-cap) है 1.52 ट्रिलियन। इसकी तुलना में, कोटक महिंद्रा बैंक, SBI से बहुत छोटा बैंक है, का बाजार पूंजीकरण है 2.39 ट्रिलियन, जो कि एसबीआई की तुलना में 57.2% अधिक है। 31 दिसंबर 2019 तक, SBI की कुल अग्रिम में वृद्धि हुई 23.02 ट्रिलियन और उस पर कोटक थे 2.17 ट्रिलियन। SBI की कुल जमा राशि थी 31.11 ट्रिलियन और वह कोटक के थे 2.39 ट्रिलियन। SBI स्पष्ट रूप से बहुत छोटे बाजार पूंजीकरण वाला एक बड़ा बैंक है।

SBI के पास बहुत कम m-cap क्यों है?

स्पष्ट रूप से, शेयर बाजार को लगता है कि कोटक महिंद्रा बैंक भारतीय स्टेट बैंक की तुलना में बहुत बेहतर है और इसकी बेहतर संभावनाएं हैं और इसलिए, इसके लिए बहुत अधिक भुगतान करने को तैयार है। एक संकेतक जो कि एसबीआई की तुलना में कोटक बहुत बेहतर है, खराब ऋण दर है। दिसंबर 2019 तक, कोटक के लिए खराब ऋण दर 2.46% थी और एसबीआई की 6.94% थी। बैड लोन काफी हद तक ऐसे लोन होते हैं, जिन्हें 90 दिनों या उससे अधिक समय तक चुकाया नहीं जाता है। जब बैंक द्वारा दिए गए समग्र ऋणों के प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है, तो हम खराब ऋण दर प्राप्त करते हैं। दिसंबर 2019 तक एसबीआई के लिए कोटक का शुद्ध ब्याज मार्जिन 3.59% के मुकाबले 4.69% था।

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ग्राफिक: मिंट

केंद्र सरकार के लिए इसका क्या मतलब है?

इसका मतलब है कि केंद्र सरकार के लिए राज्य सरकार द्वारा संचालित एसबीआई के साथ कोटक की तुलना में बहुत कम बाजार पूंजीकरण होना महत्वपूर्ण मूल्य विनाश है। अन्य सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों (PSB) में बहुत कम बाजार पूंजीकरण है और सभी सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों का समग्र बाजार पूंजीकरण सिर्फ HDFC बैंक की तुलना में कम है 5.41 ट्रिलियन।

मूल्य विनाश का कोई अन्य उदाहरण?

जनवरी 2018 में, राज्य के स्वामित्व वाली तेल और प्राकृतिक गैस कार्पोरेशन (ONGC) ने हिंदुस्तान पेट्रोलियम कार्पोरेशन लिमिटेड (HPCL), एक अन्य राज्य के स्वामित्व वाली कंपनी खरीदी। 2018 की शुरुआत में ओएनजीसी का एम-कैप था 2.53 ट्रिलियन। हालाँकि, यह तब से गिर गया है 1.06 ट्रिलियन। एम-कैप में यह गिरावट केवल ओएनजीसी द्वारा एचपीसीएल के अधिग्रहण के कारण नहीं है, बल्कि वैश्विक स्तर पर तेल की कीमतों में भारी गिरावट के कारण भी है। सरकार ने एचपीसीएल को खरीदने के लिए ओएनजीसी को भारी वित्तीय घाटे को पाटने का प्रयास किया। इससे मूल्य का एक महत्वपूर्ण विनाश हुआ है।

सरकार इस बारे में क्या कर सकती है?

केंद्र को सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (सार्वजनिक उपक्रमों) को वर्तमान गड़बड़ तरीके के बजाय उचित व्यवसायों के रूप में चलाने की जरूरत है, जिसमें यह किया जाता है। यह इन व्यवसायों के नियोजित पूंजी पर रिटर्न को बढ़ाने में मदद करेगा, जो वित्त वर्ष 2015 में 10.15% से घटकर वित्त वर्ष 19 में 5.56% हो गया है। इससे इन फर्मों को अधिक लाभांश मिलेगा। अच्छी तरह से चलने वाली फर्मों का मतलब उच्च एम-कैप होगा, इस प्रकार केंद्र मुसीबत के समय में कुछ शेयर बेचने के लिए, राजस्व अंतर को पाटने के लिए धन जुटाने की अनुमति देगा।

विवेक कौल ईज़ी मनी ट्राइलॉजी के लेखक हैं।

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