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मल्टी-कैप को लेबल बनाने के लिए छोटा मुद्दा

Image: Mint

एक मल्टी-कैप फंड में एक निवेशक के रूप में, आप इन फंडों को और अधिक circular ट्रू-टू-लेबल ’बनाने पर 11 सितंबर 2020 सेबी सर्कुलर के कारण होने वाले हंगामे के बारे में वास्तव में भ्रमित महसूस कर सकते हैं। यह क्या हुआ: सर्कुलर ने मल्टी-कैप फंड को मार्केट कैप में निवेश करने की अनुमति देने के पहले के नियम को बदल दिया, जैसा कि वे पसंद करते हैं और मार्केट कैप में न्यूनतम सीमा में डाल दिया है। फरवरी 2021 से एक मल्टी-कैप फंड, लार्ज-कैप में न्यूनतम 25% होना चाहिए (मार्केट कैप द्वारा पहले 100 शेयरों के रूप में परिभाषित), मिड-कैप में 25% (मार्केट कैप द्वारा 101 से 250 वां स्टॉक) और 25 स्मॉल-कैप में% (251 वें स्टॉक आगे)। बाकी 25% को उपरोक्त तीन श्रेणियों में से किसी में भी निवेश किया जा सकता है, तकनीकी रूप से मल्टी-कैप फंड में 50% लार्ज-कैप एक्सपोज़र की अनुमति देता है। आप परिपत्र पढ़ सकते हैं यहाँ

परेशान इसलिए है क्योंकि मल्टी-कैप फंड को अब स्मॉल-कैप मार्केट में निवेश करने के लिए मजबूर किया जाएगा, ताकि वे पसंद करने के लिए फंड के साथ उपलब्ध कोहनी के कमरे को कम कर सकें। इस सर्कुलर के बारे में पिछले हफ्ते देखी गई हिस्टेरिकल आउटपोइंग में फंसने से पहले आपको एक निवेशक के रूप में तीन बातों पर विचार करना होगा। एक, वित्तीय उत्पाद अदृश्य हैं। यह उनके विवरण में है जो वे निवेशकों के दिमाग में बनाए गए हैं। इसलिए, उत्पाद लेबल ऐसे उद्योग में बहुत महत्वपूर्ण होते हैं जो ऐसे उत्पादों का निर्माण और बिक्री करते हैं जो अदृश्य हैं और जिनकी सच्चाई का क्षण तत्काल नहीं है, लेकिन भविष्य में बहुत दूर है। एक अन्य अदृश्य सेवा की सच्चाई का क्षण जैसे मोबाइल डेटा योजना। सुशी की प्लेट की तरह एक भौतिक उत्पाद भी तत्काल है। लेकिन एक इक्विटी-लिंक्ड इनवेस्टमेंट इसकी प्रकृति के अनुसार भविष्य में सच्चाई का क्षण होगा। इन दोनों चीजों को एक साथ रखें और निवेशक जो खरीद रहे हैं उसका सही ढंग से वर्णन करने के लिए आपको म्यूचुअल फंड लेबल की आवश्यकता है। क्रेडिट रिस्क फंड कहते हैं, एक क्रेडिट अवसर फंड एक अवसर की तरह जोखिम ध्वनि बनाने के लिए हाथ की एक स्लीप है। उद्योग को a जोखिम ’को’ जोखिम ’कहने के लिए सहमत होने के लिए और’ अवसर ’न मिलने के लिए बहुत आंतरिक धक्का लगा है।

दो, कई टॉप मल्टी-कैप फंड पिछले कुछ वर्षों में लार्ज-कैप फंड के रूप में चलाए जा रहे हैं। कुछ मल्टी-कैप योजनाओं में छोटे कैप के लिए शून्य जोखिम है और कुछ में 5% से कम मार्जिन है। इसमें गलत क्या है? मल्टी-कैप फंड में एक निवेशक के रूप में, मुझे अपने पोर्टफोलियो में मार्केट कैप में अधिक संतुलित आवंटन की आवश्यकता है, अन्यथा मुझे लार्ज-कैप या बड़े और मिड-कैप फंड में निवेश करना चाहिए। आमतौर पर, एक मल्टी-कैप फंड एक ऐसे व्यक्ति द्वारा खरीदा जाएगा जो बड़े, मध्य, और छोटे-कैप के बीच अपने पैसे को विभाजित करने की परेशान नहीं करना चाहता है और सिर्फ एक मल्टी-कैप खरीद रहा है। 2017 में, सेबी ने बड़े-, मिड- और स्मॉल-कैप की परिभाषाओं के आसपास नियम बनाए थे और विभिन्न श्रेणियों के लिए एसेट क्लास और आवंटन थ्रेसहोल्ड दिए थे। आप परिपत्र पढ़ सकते हैं यहाँ

तर्क यह था कि निवेशक को एक सच्चा-से-फंड फंड दिया जाए, ताकि वह न पाए, उदाहरण के लिए, जो उसने सोचा था कि सुरक्षित फंड में मिडकैप शेयरों में अधिक जोखिम है। प्रतिष्ठित फंड हाउसों की कुछ मार्की स्कीम फंड्स की तुलना में अधिक रिटर्न दिखाने के लिए कर रही थीं जो कि श्रेणी के नाम से अधिक ईमानदार थीं।

तीन, स्मॉल-कैप फंड के प्रबंधन के तहत परिसंपत्तियों को देखें। शीर्ष 10 में एक पुस्तक है 5,000 और 10,000 करोड़ रु। स्मॉल-कैप में लिक्विडिटी की कमी के कारण, SBI जैसे फंड हाउस अपने स्मॉल-कैप फंड्स में प्रिवेंटली फ्लो को रोकते हैं और केवल SIP को निवेशक मनी को बेहतर तरीके से मैनेज करने की अनुमति देते हैं। बाजार को लघु-कैप शेयरों की समस्या का पता है, जिसमें तरलता और गहराई के मुद्दे हैं और विशिष्ट लघु-कैप योजनाएं खाते में हैं और फिर प्रवाह को प्रतिबंधित करती हैं। मल्टी-कैप फंडों को वैसा ही करने की आवश्यकता होगी यदि वे सच-टू-लेबल होने चाहिए।

भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड (सेबी) वास्तव में एक इरडाई कर सकता है और फंड्स को वही कर सकता है जो उन्हें पसंद है और जिनके पास इक्विटी, ऋण और संतुलित नामक जेनेरिक श्रेणियां हैं और फिर वापस बैठते हैं, बाजार में गंदगी से अपने हाथ धोते हैं। निवेशक आम तौर पर रिटर्न के आधार पर फंड चुनते हैं, और जब इक्विटी और डेट के बीच एक संतुलित फंड सुरक्षित ऋण के लिए न्यूनतम आवंटन के साथ उच्च जोखिम वाले मिड-कैप बाजार में भूमिका निभाता है, तो निवेशक को आखिरकार कौन दोषी ठहराएगा, अगर कोई झटका है?

यदि हम बाजार वर्गीकरण में विनियामक हस्तक्षेप को पसंद नहीं करते हैं, तो कुछ डेट फंडों के अल्पकालिक पोर्टफोलियो में लंबी अवधि के बॉन्ड खोजने के बारे में हंगामा क्यों? क्यों कम क्रेडिट फंड खोजने में परेशान हैं, जिन्हें ‘कम’ जोखिम वाले ऋण फंड के रूप में जाना जाता है? इसलिए, या तो हम नियामक कार्रवाई चाहते हैं, या हम नहीं करते हैं। हमें वस्तुतः बीमा नियामक और विकास प्राधिकरण (इरदई) या एक निवेशक-पहले सेबी जैसे उद्योग संघ की नियामक शैलियों के बीच चयन करने की आवश्यकता है।

पिछले 15 वर्षों में हर बार, सेबी ने निवेशक-हितैषी कदम उठाए हैं – फ्रंट लोड, कमीशन, स्कीम श्रेणीकरण और इसी तरह, उद्योग से बहुत बड़ा धक्का दिया है। मैं वर्तमान उन्माद की व्याख्या उसी तरह से करूंगा।

प्रकटीकरण: लेखक सेबी की म्यूचुअल फंड समिति पर है और इस मुद्दे पर कई आंतरिक बहस का हिस्सा रहा है।

मोनिका हालन मिंट में एडिटिंग एडिटर हैं और घरेलू वित्त, नीति और नियमन पर लिखती हैं।

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