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मोथरसन सुमी के शेयरधारकों ने अपने पैरों के साथ पुनर्गठन पर मतदान करना शुरू कर दिया

(Photo: Reuters)

मोथरसन सुमी सिस्टम्स लिमिटेड में एक व्यापार पुनर्गठन की खबर ने शुक्रवार को ऑटो घटकों के आपूर्तिकर्ता के शेयरों को लगभग 5.7% से नीचे गिरा दिया।

जटिल पुनर्गठन के दो घटक हैं। एक, मोथरसन अपने घरेलू वायरिंग हार्नेस (DWH) डिवीजन को डी-मर्ज कर देगा, जिसे अंततः सूचीबद्ध किया जाएगा। दूसरी बात, प्रमोटर होल्डिंग कंपनी, समवर्धन मोथर्सन इंटरनेशनल लिमिटेड (समवर्धन) को शेयर स्वैप के जरिए मोथरसन में मिला दिया जाएगा और इसका नाम बदलकर सैमिल रख दिया जाएगा। नवगठित सैमिल भी अंतरराष्ट्रीय सहायक एसएमआरपी बीवी में 100% हिस्सेदारी होगी। वर्तमान में, Motherson और Samvardhana के पास क्रमशः SMRP में 51% और 49% हिस्सेदारी है।

इस बीजान्टिन व्यवस्था पर निवेशकों की नाराजगी के अच्छे कारण हैं। मर्जर वैल्यूएशन को प्रवर्तक इकाई, समवर्धन की ओर तिरछा किया गया है, जिसका मूल्य वित्त वर्ष 2015 की कमाई से 45 गुना अधिक है, एसएमआरपी की कमाई को छोड़कर, एंटिक स्टॉक ब्रोकिंग लिमिटेड के विश्लेषकों का कहना है कि ब्रोकिंग फर्म का कहना है कि ये मूल्यांकन भारत और यूरोप के प्रतिस्पर्धी व्यवसायों की तुलना में कहीं अधिक है। (वैलेओ, फ्यूरसिया आदि)। जेफरीज इंडिया प्राइवेट लिमिटेड के विश्लेषक। लिमिटेड का कहना है कि इस कदम के प्रभाव का आकलन करने के लिए नवगठित व्यवसायों के वित्तीय विवरणों को जानना महत्वपूर्ण है।

ध्यान दें कि डीडब्ल्यू-मर्ज किए गए डीडब्ल्यूएच व्यवसाय में वही हिस्सेदारी होगी जो फिलहाल मोथरसन के पास है। दूसरी ओर, नए समेकित सामिल में प्रवर्तक समूह की हिस्सेदारी बढ़कर 50.4% हो जाएगी। एंटीक के अनुसार, प्रमोटर समूह की मौजूदा हिस्सेदारी मौजूदा समेकित इकाई में 36.4% है।

नए समेकित सामिल के लिए मूल्यांकन की संभावनाएँ भी नहीं दिख रही हैं। एंटीक बताते हैं, “ज्यादातर सहकर्मी समूह जैसे कि वेलेओ या फ्यूरेशिया आदि 12 महीने की ईवी / ईबिट्डा वैल्यूएशन के लगभग 3.5-4.0 गुना पर ट्रेड करते हैं।” वैश्विक साथियों के साथ जैसा कि ऊपर बताया गया है।

इस बीच, भले ही मोथरसन स्टॉक ने अपने मार्च के चढ़ाव से काफी हद तक ठीक कर लिया हो, फिर भी जनवरी में देखे गए शेयरों की तुलना में यह शेयर 34% कम है। स्टॉक अब 100 रुपये से भी कम हो गया है, जो 2018 की शुरुआत में रुपये के स्तर से बहुत दूर है। वैल्यूएशन के लिए एक निकट अवधि के लिए पुनर्खरीद प्राप्त करने के लिए, अल्पसंख्यक शेयरधारकों को पुनर्गठन के खिलाफ खड़े होने की आवश्यकता होगी। स्टॉक में गिरावट, आखिरकार, यह दर्शाता है कि उनका मानना ​​है कि यह कदम उनके लिए मूल्य को नष्ट कर देगा।

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