Opinion

राय | नए भारत में नियति के साथ बाजार का प्रयास

Photo: Mint

भारत के बारे में निराशा और कयामत पर ध्यान न दें कि आपको कोई संदेह नहीं है, जो सुनाई दे रही है, जो महामारी की वजह से और अधिक बढ़ गई है। लंबी अवधि के कारक जैसे कि जनसांख्यिकी और तकनीकी नवाचार, मध्य-अवधि के कारक जैसे शासन में सुधार और अपेक्षाकृत कम अवधि के कारक जैसे कि एक कमजोर डॉलर भारत की कहानी के लिए बड़े पैमाने पर टेलविंड होने जा रहे हैं।

भारत में 2030 के आसपास 25 से 65 वर्ष के लोगों का सबसे बड़ा समूह होने की संभावना है। उस समूह में 820mn पर चीन की तुलना में भारत में लगभग 670 मिलियन हैं। अगले 25 वर्षों में, भारत की कामकाजी आयु जनसंख्या लगभग 920mn तक बढ़ सकती है और चीन की संख्या 720mn तक घट जाएगी। यह एक अरब लोगों के एक तिहाई की सापेक्ष पारी है!

0-24 वर्ष की आयु समूह हमारी कुल आबादी का 45% है और निर्भरता अनुपात (युवा और कामकाजी उम्र की आबादी द्वारा विभाजित किया गया) भारत के लिए 2040 तक लगभग 100% से 85% तक सुधार करेगा, जबकि चीन का निर्भरता अनुपात हो सकता है उसी अवधि के दौरान 70% से 95% तक की गिरावट।

यह न केवल मात्रा है, बल्कि गुणवत्ता भी है। 25 वर्ष से अधिक आयु की महिलाओं के लिए साक्षरता दर 58% है, जबकि 15-24 वर्ष की आयु की महिलाओं की साक्षरता दर 90% है। यह समान आयु वर्ग के पुरुषों में 93% साक्षरता दर के करीब है। जीडीपी के एक अंश के रूप में कार्य आयु जनसंख्या अनुपात और सकल घरेलू बचत के बीच एक संबंध देखा जाता है। पिछले कुछ वर्षों में सामान्य मंदी के कारण ऐसा नहीं हुआ है। लेकिन एक पुनरुद्धार के साथ, बचत में वृद्धि होने की संभावना है और इसलिए महिला श्रम बल की भागीदारी कम हो गई है।

घरेलू और वैश्विक स्तर पर हो रहे तकनीकी नवाचार से भी भारत को लाभ होगा। नवीकरणीय ऊर्जा सस्ती हो रही है और इसलिए इसे स्टोर किया जा रहा है – बैटरी की औसत लागत 2010 में 1160 डॉलर से घटकर 2019 तक $ 156 हो गई है। इस बात को मिलाएं कि इलेक्ट्रिक / हाइब्रिड वाहनों, सार्वजनिक परिवहन पोस्ट-महामारी, और दोहरे अंक डॉलर में वृद्धि के साथ क्रूड की कीमतों पर कैप अमेरिकी शेल के लिए धन्यवाद – और भारत की चालू खाता स्थिति जो पहले से सुधार कर रही है, आगे सुधार कर सकती है।

4 जी और फिर 5 जी की बड़े पैमाने पर उपलब्धता, संवर्धित वास्तविकता के साथ-साथ लंबी दूरी के पार काम करने वाले सहयोगी की उपयोगिता के साथ संयुक्त रूप से भारत के लिए आउटसोर्सिंग सेवाओं में तेजी लाती है, और घरेलू स्टार्ट-अप पारिस्थितिकी तंत्र को बढ़ावा देती है। 2015 से 2019 तक, काफी हद तक Jio की बदौलत, औसत वायरलेस डेटा की खपत प्रति उपयोगकर्ता 5GB प्रति वर्ष से प्रति उपयोगकर्ता 119GB प्रति वर्ष 24GB हो गई है।

अंत में, सरकार ने विभिन्न पहल की है जो आर्थिक विकास में मदद करेगी, जैसे कि बड़े पैमाने पर बुनियादी ढांचे के निवेश (और इसे INVIT के रूप में विमुद्रीकृत करने के तरीके) के साथ-साथ विभिन्न संरचनात्मक सुधार जैसे IBC, GST, RERA और (चीन इत्यादि पर रोक)। क्षेत्रों में बहुत अधिक उदार एफडीआई नीति। घरेलू रूप से उदारवादी बाजारों के साथ-साथ सीमित आयात प्रतिस्थापन भी आर्थिक इतिहास में वृद्धि की मदद करने की संभावना है।

सापेक्ष रूप से, सरकार ने राजकोषीय विवेक दिखाया है और अपने सभी कमियों के साथ एक सख्त मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण लागू किया है। JAM ट्रिनिटी (जन धन योजना, आधार, और मोबाइल) के रूप में डिजिटल राज्य क्षमता में सुधार पहले से ही सब्सिडी को सीधे स्थानांतरित करने की क्षमता के साथ कुशल प्रशासन को सक्षम कर रहे हैं, और भी बहुत कुछ।

लेकिन चूंकि ये अधिक दीर्घकालिक या मध्यम अवधि के रुझान हैं, इसलिए यह पूछना उचित है: अब क्यों? भले ही भारत अगले एक दशक में अच्छा करे, अगले 1-2 वर्षों में क्या होगा? मुझे लगता है कि कुछ महीनों पहले अमेरिकी डॉलर की तेजी और अगले 5-7 वर्षों के लिए चक्रीय कमजोर पड़ने की संभावना है। इतिहास दोहराता नहीं है, लेकिन यह तुकबंदी करता है और 2020-21 में 2002-03 की तरह लग रहा है।

गैर-अमेरिकी विकसित बाजार और उभरते बाजार जैसे भारत निश्चित रूप से उनकी मुद्रा या इक्विटी मेट्रिक्स पर महंगा नहीं है (ईएम भी अपने ऋण पर अपेक्षाकृत सस्ते हैं)। उदाहरण के लिए, जबकि रुपया 75 डॉलर प्रति डॉलर के आसपास है, रहने या पीपीपी शर्तों के अनुसार, यह 20 के करीब है। जैसा कि भारत वापस लौटता है, सामान्य रूप से डॉलर में चक्रीय मूल्यह्रास के साथ धर्मनिरपेक्ष उत्पादकता वृद्धि रुपये को रहने देने की संभावना है। नाममात्र शब्दों में, स्थिर या यहां तक ​​कि प्रशंसा देखें।

भारत की कुल जीडीपी के लिए $ 2T पर भारत का कुल बाजार पूंजीकरण $ 2.7T ऐतिहासिक औसत के करीब 75% अनुपात देता है, लेकिन यह कुछ नीले चिप्स और अन्य कंपनियों के बीच बहुत अधिक फैलाव छिपाता है। मौद्रिक स्थितियों में ढील के साथ, राजकोषीय और वित्तीय तनाव कम होने की संभावना है क्योंकि मुद्रास्फीति चालू वित्त वर्ष की दूसरी छमाही में आती है। लॉकडाउन हमारे पीछे होने पर सरकार के पास अतिरिक्त प्रोत्साहन के लिए पर्याप्त सूखा पाउडर है।

यदि हम अपनी जीडीपी के प्रतिशत के रूप में सूचीबद्ध कंपनी की आय को देखते हैं, तो वे पिछले 15 वर्षों में सबसे कम हैं। FY06 में सूचीबद्ध कंपनियों का मुनाफा भारत के GDP का 5.4% था। प्रवृत्ति में गिरावट आई है और वित्त वर्ष 19 के 3.2% पर थी, और शायद अभी कम है। इसकी तुलना अमेरिका से करें, जहां रिवर्स देखा जा सकता है। लेकिन भारतीय सूचीबद्ध खिलाड़ियों को लाभ होने की संभावना है क्योंकि औपचारिकता के कारण असंगठित क्षेत्र दबाव में रहता है।

ऐसे में बाजार 15 अगस्त 2022 को “नए भारत” में हो सकते हैं, क्योंकि हम आजादी के 75 साल पूरे कर रहे हैं। वित्त वर्ष 2015 और वित्त वर्ष 2015 के नाममात्र जीडीपी को लगभग 200 लाख करोड़ रुपये मान लिया गया है। वित्त वर्ष 2018 में कम दोहरे अंकों की वास्तविक वृद्धि (जैसे, 14) देखी जा सकती है। आधार प्रभावों के कारण नाममात्र) और FY23 में भी मजबूत वृद्धि देखी जा सकती है लेकिन कम (तो 10% नाममात्र वृद्धि कहें)। इससे हमें वित्त वर्ष 2014 में 250 लाख करोड़ जीडीपी मिलती है।

रूढ़िवादी 80% एमसीएपी-जीडीपी अनुपात के साथ, कुल एमसीएपी में दो साल में एक तिहाई की वृद्धि होगी, लगभग 150 लाख करोड़ से। आप लाभांश जोड़ सकते हैं, और मिडकैप के साथ-साथ चुनिंदा क्षेत्रों / चक्रीय क्षेत्रों के लिए भी तेजी से विकास कर सकते हैं। अल्पकालिक अस्थिरता को नजरअंदाज करें: यह लंबे भारत में जाने का एक ऐतिहासिक अवसर हो सकता है!

(हर्ष गुप्ता और चिराग जैन क्रमशः अशिका इंडिया अल्फा फंड के मुख्य निवेश अधिकारी और मुख्य कार्यकारी अधिकारी हैं। इस कॉलम में व्यक्त विचार उनके अपने हैं और मिंट को प्रतिबिंबित नहीं करते हैं।)

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