Opinion

राय | पैकेज पहले चरणबद्ध नीतिगत प्रतिक्रिया में है

Photo: Mint

भारत सरकार के आर्थिक प्रोत्साहन पैकेज का मूल्यांकन और इसका प्रभाव एक मूल प्रश्न प्रस्तुत करने से शुरू होना चाहिए: इसे कोविद -19 के झटके का जवाब कैसे देना चाहिए? हमारे विचार में, नीति प्रतिक्रिया को कई चरणों में वितरित करने की आवश्यकता है: उत्तरजीविता चरण, विकास पुनरुद्धार, वित्तीय नलसाजी और सुधार किकर को ठीक करना।

पहले चरण में (वर्तमान में अर्थव्यवस्था क्या स्थायी हो रही है), नीति प्रतिक्रिया को गतिविधि में अचानक रोक के कारण व्यवसायों और व्यक्तियों को दिए जाने वाले गंभीर नकदी-प्रवाह के झटके से निपटने पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। वास्तव में, सरकार के पैकेज ने फर्मों और आबादी के कमजोर क्षेत्रों की उत्तरजीविता जरूरतों को संबोधित करने का प्रयास किया है। MSMEs के लिए, 100% गारंटीकृत ऋण, अधीनस्थ ऋण और इक्विटी जलसेक तरलता प्रदान कर सकते हैं। असुरक्षित क्षेत्रों के लिए, ग्रामीण रोजगार गारंटी योजना के तहत उच्च आवंटन, मुफ्त खाद्यान्न और किसानों के लिए अतिरिक्त ऋण आजीविका के लिए महत्वपूर्ण हैं। ऋण जोखिम चुनौती को हल करने और कर्ज लेने वालों के बीच चौड़ीकरण में परिलक्षित करने के लिए, विशेष तरलता योजना और छाया बैंकों के लिए आंशिक ऋण गारंटी योजना में मदद करनी चाहिए। एक वर्ष के लिए इन्सॉल्वेंसी कार्यवाही की नई दीक्षा के निलंबन से नकदी-तंगी वाली फर्मों के लिए कुछ साँस लेने की जगह मिलनी चाहिए, और दिवालिया होने की आसन्न लहर को रोकने में मदद मिलेगी। इन उत्तरजीविता चरण नीतियों का कम गुणक प्रभाव होता है (वे केवल नकदी को कम करते हैं), वे विकास के प्रोत्साहन नहीं हैं और वे विकास के पुनरुद्धार के लिए नेतृत्व नहीं करेंगे। इसी तरह, केंद्र शासित प्रदेशों में और सार्वजनिक क्षेत्र के उद्यमों के लिए कृषि, कोयला खनन और बिजली वितरण कंपनियों में लंबे समय से लंबित सुधारों की सरकार की घोषणा सकारात्मक है, लेकिन वे निकट-अवधि की आर्थिक समस्याओं को हल करने की संभावना नहीं हैं।

हालांकि, एक कैश लाइफलाइन प्रदान करके, ये जीवित रहने के चरण उपाय यह सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक हैं कि अस्थायी झटके से कॉर्पोरेट दिवालिया होने और निरंतर उच्च बेरोजगारी के माध्यम से अर्थव्यवस्था को स्थायी नुकसान न हो। हमारी राय में, संरचनात्मक सुधार एक संकेत भेजते हैं कि सरकार मध्यम अवधि के विकास को बढ़ाने के लिए अधिक जोखिम पूंजी को आकर्षित करना चाहती है। यह सुनिश्चित करने के लिए, इन घोषणाओं से मांग उत्तेजना गायब है, लेकिन यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है, क्योंकि वे हिरन के लिए एक प्रत्याशित धमाके नहीं दे सकते हैं, जब कोरोनोवायरस संक्रमण अभी भी बढ़ रहे हैं। उदाहरण के लिए, सार्वजनिक भय कारक और बुनियादी ढांचा परियोजनाओं को फिर से शुरू करने और पिछले लॉकडाउन के लाभ को कम करने के जोखिम के कारण कर कटौती को बचाया जाएगा। अब तक घोषित आर्थिक पैकेज एक बहु-चरणबद्ध रणनीति होने की संभावना है।

दूसरे चरण में, जब अर्थव्यवस्था का अधिकांश हिस्सा एक “नए सामान्य” पर लौटने में सक्षम होता है, तो नीतिगत फोकस “पुनर्जीवित विकास” पर स्थानांतरित होने की संभावना है। चरण एक के दौरान दी जाने वाली नकद-प्रवाह सहायता व्यवसायों को जीवित रख सकती है, लेकिन निजी क्षेत्र की मांग कमजोर होगी और सरकार को उपभोग, निवेश, या दोनों के उद्देश्य से एक मांग प्रोत्साहन के साथ कदम उठाना चाहिए। बुनियादी ढांचा परियोजनाओं की पाइपलाइन सक्रिय होनी चाहिए, क्योंकि यह मांग और आपूर्ति दोनों को बढ़ाती है। तीसरे चरण में, खराब ऋण की स्थिति से निपटने के लिए एक व्यापक एक-बार समाधान आवश्यक होने की संभावना है, क्योंकि महामारी के परिणाम के परिणामस्वरूप बैंकों और एनबीएफसी दोनों के लिए परिसंपत्ति गुणवत्ता चक्र में महत्वपूर्ण गिरावट हो सकती है। वित्तीय क्षेत्र को ठीक किए बिना, मध्यम अवधि की वृद्धि बाधाओं का सामना करना जारी रखेगा। इन चरणों की अनुक्रमण भिन्न हो सकती है, लेकिन उत्तरजीविता चरण विकास के पुनरुद्धार से पहले होता है, और यदि वित्तीय क्षेत्र पाइपलाइन क्रम में नहीं है, तो सुधारों की मदद करने की संभावना नहीं है। भले ही आर्थिक पैकेज अब हमारे पीछे है, लेकिन नीतिगत प्रतिक्रिया अब तक खत्म नहीं हुई है।

सोनल वर्मा नोमुरा होल्डिंग्स के लिए एमडी और मुख्य अर्थशास्त्री हैं

Click to comment

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *

Most Popular

To Top